Ethereum還會(huì)迎來高光時(shí)刻嗎？會(huì)被SOL顛覆嗎？
作者：MichaelNadeau，TheDefiReport；編譯：陶朱，金色財(cái)經(jīng)ETHvsBTC
這可能只是噪音或底部指標(biāo)。同時(shí)，您現(xiàn)在在ETH和SOL之間有一個(gè)有趣的設(shè)置：
Ethereum的市值為Solana的3.2倍，但在基本面、開發(fā)者興趣和心智份額方面，Ethereum已被Solana遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越。
ETH的maxis開始質(zhì)疑他們對(duì)該鏈的忠誠度。
Solana繼續(xù)吸引開發(fā)者人才并推出新Tokens（特朗普memecoin、PudgyPenguinsmemecoin）
如果你把眼光放遠(yuǎn)，你就可以開始思考Solana需要做些什么才能從現(xiàn)在開始顛覆Ethereum。例如，Solana是否必須上漲3.2倍？或者，Ethereum社區(qū)的百分之多少最終會(huì)屈服并將他們持有的一部分ETH換成SOL？
如果是后者，那么“顛覆”可能會(huì)比人們預(yù)期的更快發(fā)生。在這種情況下，ETH會(huì)下跌，而SOL會(huì)同時(shí)上漲。
上周末特朗普推出memecoin時(shí)我們就看到了這一點(diǎn)。由于許多投資者將他們現(xiàn)有的meme換成了TRUMP，幾乎所有其他meme都立即下跌。
如前所述，.eth對(duì)Ethereum的譴責(zé)實(shí)際上可能是底部。
當(dāng)然，這并不意味著ETH或Ethereum有什么嚴(yán)重問題。據(jù)我們所知，社區(qū)正在執(zhí)行其路線圖。Ethereum中仍有大量創(chuàng)新、開發(fā)者人才、鏈上價(jià)值和網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。
但你不必相信我的話。你可以自己研究鏈上基礎(chǔ)知識(shí)……鏈上基本面更新
在本節(jié)中，我將使用一些新數(shù)據(jù)介紹一些關(guān)鍵的鏈上指標(biāo)，并分享每個(gè)指標(biāo)的一些關(guān)鍵要點(diǎn)。L1費(fèi)用
Base 費(fèi)用
要點(diǎn)：
優(yōu)先費(fèi)用（支付給ETH驗(yàn)證者和質(zhì)押者）在第四季度上漲了8%，但比第一季度下降了21%。今年，優(yōu)先費(fèi)用下降了26%。
第四季度的優(yōu)先費(fèi)用低于第一季度，這令人驚訝。這意味著第四季度（選舉后）L1上的投機(jī)活動(dòng)比年初（ETF公告前）少。
我們認(rèn)為這有兩個(gè)主要原因：
說到L2。EthereumL1去年如此掙扎的部分原因是EIP4844網(wǎng)絡(luò)升級(jí)——它在Ethereum上引入了一種稱為“blob”的新數(shù)據(jù)類型。這些“blob”允許L2以非常低的成本將交易數(shù)據(jù)存儲(chǔ)在L1上。
這導(dǎo)致1)更便宜的L2費(fèi)用和2)沒有L1擁堵——因?yàn)長2交易不再與常規(guī)L1交易競爭。L1擁堵程度越低=優(yōu)先級(jí)費(fèi)用越低。
但讓我們來看看L2級(jí)別的用戶活動(dòng)。正如我們所指出的，用戶正在轉(zhuǎn)向L2（短期看跌，長期看漲ETH）和Solana（短期+長期看跌ETH）。
上圖向我們展示了L2將數(shù)據(jù)發(fā)布到EthereumL1所支付的成本。
要點(diǎn)：
EIP4844升級(jí)發(fā)生在3月。圖表向我們展示了影響：3月10日，L2合計(jì)支付577ETH以將數(shù)據(jù)發(fā)布到L1。昨天，他們合計(jì)支付3.6ETH（下降99.5%）以將數(shù)據(jù)發(fā)布到L1。
Ethereum通過EIP4844自我顛覆，以便網(wǎng)絡(luò)能夠擴(kuò)展。如果它想收回這些費(fèi)用，我們需要看到L2和新用例的激增——這最終可能會(huì)填補(bǔ)通過有利于L2的技術(shù)升級(jí)而提供的大量新供應(yīng)。
Blob費(fèi)用
請(qǐng)注意，
要點(diǎn)：
在上圖中，我們可以看到隨著L2從傳統(tǒng)的“調(diào)用數(shù)據(jù)”過渡并加速，blob費(fèi)用也在增加。高峰活動(dòng)發(fā)生在1/6。但只有75ETH支付給了L1（27.7萬美元）。
1/6時(shí)，L2上需要1606萬筆交易才能產(chǎn)生27.7萬美元的blob費(fèi)用（每筆交易0.017美元）。
在21周期的高峰期，Ethereum的L1費(fèi)用約為7000萬美元/天。要使blob費(fèi)用回到該水平，我們需要看到L2上的交易量增加到4,117,647,058筆/天。L2用戶費(fèi)用
改為向L2支付用戶費(fèi)用（而不是向L1支付L2費(fèi)用）。
要點(diǎn)：
盡管L2的交易量是EthereumL1的10倍，但目前L2的交易費(fèi)僅占L1費(fèi)用的9%——這表明
今年早些時(shí)候，L2費(fèi)用占L1的百分比達(dá)到24%的峰值。未來，我們預(yù)計(jì)90%以上的EthereumL1費(fèi)用將來自L2。EthereumL1：每天交互次數(shù)超過500次的智能合約
要點(diǎn)：
頂級(jí)L2的每日獨(dú)立交互次數(shù)超過500次的智能合約數(shù)量加起來大約是EthereumL1的5倍。
Base再次在L2領(lǐng)域占據(jù)主導(dǎo)地位。它擁有大約55%的每日獨(dú)立交互次數(shù)超過500次的智能合約。Arbitrum位居第二，市場份額約為20%。
要點(diǎn)：
在達(dá)到3500萬（流通供應(yīng)量的29%）的峰值后，第四季度ETH的總質(zhì)押量有所下降。目前為3417萬。
如果費(fèi)用繼續(xù)增加，而ETH的總質(zhì)押量趨于平穩(wěn)，我們可能會(huì)看到ETH的質(zhì)押收益率開始走高。
這可能會(huì)讓您感到驚訝，但就總體經(jīng)濟(jì)安全而言，Ethereum有110,984,160,000美元的價(jià)值保障。Solana有961,818,000,000美元——主要是因?yàn)镾OL的質(zhì)押百分比遠(yuǎn)高于Ethereum上的ETH。Ethereum作為更安全和去中心化網(wǎng)絡(luò)的領(lǐng)先地位正在隨著網(wǎng)絡(luò)基本面的消退而逐漸減弱。ETHETF
要點(diǎn)：
在2023年通貨緊縮之后，ETH供應(yīng)量在2024年增長了0.10%。
該網(wǎng)絡(luò)在第一季度處于通貨緊縮狀態(tài)，但在3月實(shí)施EIP4844后，在第二季度至第四季度轉(zhuǎn)為通脹。
第三季度(0.11%)和第四季度(0.11%)的通脹水平最高。
考慮到全年面臨的挑戰(zhàn)，
我們將在即將發(fā)布的報(bào)告中進(jìn)行全面的數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)分析，因此我在這里不會(huì)詳細(xì)介紹。但我想談?wù)勀壳氨容^Ethereum和Solana時(shí)最重要的指標(biāo)：DEX交易量
要點(diǎn)：
在過去的一個(gè)月里，Solana的DEX交易量為2200億美元，而Ethereum+L2s的交易量為1720億美元。
上周六（特朗普memecoin首日交易），Solana的交易量為360億美元。這是Ethereum+L2s歷史最高水位的3倍。
作為參考，納斯達(dá)克每天的交易量約為2000-4000億美元。
我們認(rèn)為，在Crypto采用的這個(gè)階段，DEX交易量是最重要的跟蹤指標(biāo)。為什么？最終，我們相信所有金融資產(chǎn)的交易都將轉(zhuǎn)移到公共Blockchain。
對(duì)于Solana來說，懸而未決的問題是，像貝萊德這樣的機(jī)構(gòu)是否會(huì)信任它作為Tokens化股票、債券、私人資產(chǎn)等的存放地。定性分析
最后，我想分享一些我對(duì)Ethereum基金會(huì)、社區(qū)和整體領(lǐng)導(dǎo)層的看法。
我越來越擔(dān)心Vitalik作為領(lǐng)導(dǎo)者。這不是對(duì)Vitalik和他所建立的一切的打擊。只是Ethereum現(xiàn)在需要為商業(yè)/機(jī)構(gòu)社區(qū)定位自己。而不是密碼朋克人群。感覺下一階段需要新的領(lǐng)導(dǎo)。
Ethereum企業(yè)聯(lián)盟應(yīng)該能夠幫助解決這個(gè)問題。這就是PaulBrody（E&YBlockchain負(fù)責(zé)人）以及來自微軟、富達(dá)、摩根大通、英特爾、甲骨文等公司的領(lǐng)導(dǎo)者所處的位置。Ethereum需要看到這個(gè)團(tuán)體站出來，充當(dāng)機(jī)構(gòu)用例的BD。
Ethereum基金會(huì)最近發(fā)布了2024年報(bào)告。它涵蓋了內(nèi)部和外部支出……Ethereum今天所處位置的一個(gè)縮影。
很明顯，Solana的發(fā)展速度更快。擁有更一致的社區(qū)。專注于其最終用戶（而不是意識(shí)形態(tài)）。并且擁有技術(shù)上更優(yōu)越的L1架構(gòu)。但這并不意味著Solana不會(huì)遇到需要L2的擴(kuò)展問題。這種情況已經(jīng)發(fā)生了。
總之，Ethereum在2024年通過EIP4844網(wǎng)絡(luò)升級(jí)顛覆了自己。此后不久，它失去了動(dòng)力。
話雖如此，Ethereum仍在穩(wěn)步前進(jìn)。它正在執(zhí)行其路線圖。我們?cè)谡麄(gè)生態(tài)系統(tǒng)中都看到了亮點(diǎn)，尤其是在Base上。在某些方面，Ethereum感覺自己正在變成一種價(jià)值游戲。挑戰(zhàn)在于加密市場不是靠價(jià)值運(yùn)行的。因此，Ethereum需要一個(gè)主要的催化劑。我們認(rèn)為，這可能以大型TradFi參與者使用Coinbase制定的劇本構(gòu)建L2的重大聲明的形式出現(xiàn)。
這足以扭轉(zhuǎn)局面嗎？
從長遠(yuǎn)來看，我們中是否有人會(huì)記得2024年的EIP4844和.eth的失敗？
時(shí)間會(huì)證明一切。