作者：周航

2024財(cái)年，美債利息支出已達(dá)9500億美元，占聯(lián)邦總支出的14%。利息支出幾乎追上國(guó)防預(yù)算（8262億美元）。利息支出正逼近成為“美國(guó)財(cái)政的第一剛性支出”，這是歷史上第一次出現(xiàn)這種情況。

在2020年之前，美國(guó)每年新增國(guó)債約為1萬(wàn)億到1.5萬(wàn)億美元，是一個(gè)可控的、線性增長(zhǎng)。但疫情期間，美國(guó)政府為維持社會(huì)穩(wěn)定，直接通過(guò)各種刺激法案和援助措施，在短時(shí)間內(nèi)新增了5到6萬(wàn)億美元的國(guó)債。這些錢大部分被用于發(fā)放個(gè)人補(bǔ)助（StimulusChecks）、PPP小企業(yè)貸款、醫(yī)療系統(tǒng)補(bǔ)貼、以及失業(yè)救濟(jì)。

美國(guó)用國(guó)家信用作為抵押，向全球市場(chǎng)借錢，完成了一次近乎“戰(zhàn)爭(zhēng)動(dòng)員級(jí)別”的逆周期穩(wěn)定操作。雖然債臺(tái)高筑，但它維護(hù)了社會(huì)運(yùn)行秩序，維持了美元的霸權(quán)穩(wěn)定。美債的用途與機(jī)制：為什么它至今屹立不倒？

美債的主要用途包括社會(huì)保障、醫(yī)療、國(guó)防和利息支出，構(gòu)成了財(cái)政支出的絕大部分。財(cái)政部拍賣債券，由市場(chǎng)（包括海外政府）購(gòu)買。持有人包含外國(guó)政府（如中國(guó)、日本）、美聯(lián)儲(chǔ)、養(yǎng)老金、銀行等。美債的流通性極高，是全球金融交易的結(jié)算與抵押底座。