美聯(lián)儲12月降息大逆轉(zhuǎn)？12位票委支持降息的有多少人了
鄧通，金色財(cái)經(jīng)
11月21日，據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”：美聯(lián)儲12月降息25個基點(diǎn)的概率為39.6%，維持利率不變的概率為60.4%。當(dāng)天，美聯(lián)儲副主席、紐約聯(lián)儲行長威廉姆斯表示，美聯(lián)儲可以在“近期”降息，而不會危及其通脹目標(biāo)。受此番言論影響，Polymarket上“預(yù)測美聯(lián)儲12月降息25個基點(diǎn)概率升至61%”。今日，據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”數(shù)據(jù)顯示：美聯(lián)儲12月降息25個基點(diǎn)的概率已經(jīng)升至69.4%，維持利率不變的概率為30.6%。
且在威廉姆斯發(fā)言之前，BTC價格一直不斷下跌，甚至觸及8.2萬美元。自降息言論發(fā)表后，BTC價格開始緩慢回升，截至發(fā)稿報87067.46美元。
10月29日，在美聯(lián)儲決定降息25個基點(diǎn)后的新聞發(fā)布會上，鮑威爾表示，降息行動不一定會像此前普遍預(yù)測的那樣持續(xù)到12月。“12月會議上進(jìn)一步降息并非板上釘釘，遠(yuǎn)非如此。今天各方意見分歧很大。由此可見，我們尚未就12月的利率走勢做出決定。”鮑威爾承認(rèn)美聯(lián)儲處境艱難，經(jīng)濟(jì)趨勢正將貨幣政策拉向相反的方向。“我們現(xiàn)在面臨的情況是，通脹面臨上行風(fēng)險，而就業(yè)面臨下行風(fēng)險。我們只有一個工具……你不可能同時應(yīng)對這兩個問題。”JohnC.Williams,副主席(紐約聯(lián)儲行長)：傾向降息
威廉姆斯在智利中央銀行的一次會議上表示，美國利率可能會下降，而不會危及美聯(lián)儲的通脹目標(biāo)，同時還有助于防止就業(yè)市場下滑。“我認(rèn)為貨幣政策略微收緊……因此，我認(rèn)為短期內(nèi)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間仍有進(jìn)一步調(diào)整的空間，以使政策立場更接近中性區(qū)間。”威廉姆斯表示，美聯(lián)儲需要在“不給充分就業(yè)目標(biāo)帶來過度風(fēng)險”的情況下實(shí)現(xiàn)其通脹目標(biāo)。MichelleW.Bowman,美聯(lián)儲理事：傾向降息
鮑曼在9月份聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）決定自2025年以來首次降息后發(fā)表講話時表示：“現(xiàn)在是委員會采取果斷和積極行動，應(yīng)對勞動力市場活力下降和脆弱跡象的時候了。我們在應(yīng)對日益惡化的勞動力市場狀況方面，很可能已經(jīng)落后于形勢。”StephenI.Miran,美聯(lián)儲理事：傾向降息
米蘭明確支持在12月進(jìn)行降息，并認(rèn)為“非常適宜”。他在11月15日強(qiáng)調(diào)，9月以來的數(shù)據(jù)整體偏鴿派，支持美聯(lián)儲加強(qiáng)鴿派立場。更早前，他還提出應(yīng)降息50個基點(diǎn)，至少也應(yīng)降息25個基點(diǎn)。他認(rèn)為，如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)沒有重大變化，繼續(xù)降息是“一致且合理的選擇”。米蘭是由特朗普任命的白宮前首席經(jīng)濟(jì)顧問，外界對其獨(dú)立性有所質(zhì)疑——他的激進(jìn)立場加劇了美聯(lián)儲內(nèi)部的分歧。ChristopherJ.Waller,美聯(lián)儲理事：傾向降息
11月17日，沃勒表示，他支持在12月再次將美國關(guān)鍵利率下調(diào)0.25個百分點(diǎn)，以幫助提振疲軟的美國勞動力市場——而且他懷疑自己會改變主意。沃勒表示，根據(jù)對消費(fèi)者和企業(yè)的調(diào)查以及他本人與大型雇主的接觸，他確信勞動力市場狀況已經(jīng)惡化。他指出，由于創(chuàng)紀(jì)錄的43天政府停擺而被推遲的關(guān)鍵就業(yè)數(shù)據(jù)，一旦公布，結(jié)果很可能與此相反。“勞動力市場仍然疲軟，接近停滯狀態(tài)”。與此同時，近幾個月來通脹并未大幅上升。他表示，經(jīng)濟(jì)放緩和高利率抑制了消費(fèi)支出，從而有助于控制通脹。“鑒于經(jīng)濟(jì)增長放緩的跡象，以及疲軟的勞動力市場可能導(dǎo)致工資溫和增長，我認(rèn)為沒有任何因素會導(dǎo)致通貨膨脹加速。”MichaelS.Barr,美聯(lián)儲理事：謹(jǐn)慎降息
11月20日，邁克爾·巴爾表示：“我擔(dān)心通脹率仍然在3%左右，而我們的目標(biāo)是2%。所以我們現(xiàn)在需要謹(jǐn)慎對待貨幣政策，因?yàn)槲覀兿Ｍ_保我們實(shí)現(xiàn)使命的兩方面目標(biāo)。LisaD.Cook,美聯(lián)儲理事：搖擺不定
庫克在接受華盛頓布魯金斯學(xué)會采訪時曾表示：“我每次會議都會根據(jù)來自各種渠道的最新數(shù)據(jù)、我的預(yù)期變化以及風(fēng)險平衡來決定我的貨幣政策立場。包括12月份的會議在內(nèi)，每次會議都是現(xiàn)場會議。”PhilipN.Jefferson,美聯(lián)儲理事：搖擺不定
11月17日，杰斐遜指出：隨著美聯(lián)儲將政策放松至一個可能讓通脹放緩進(jìn)展停止的位置，它在進(jìn)一步降息的問題上需要“緩慢進(jìn)行”。“近幾個月來，我認(rèn)為經(jīng)濟(jì)中的風(fēng)險平衡已經(jīng)發(fā)生轉(zhuǎn)變，與通脹的上行風(fēng)險相比，就業(yè)面臨的下行風(fēng)險有所增加，通脹的上行風(fēng)險最近可能有所下降。”杰斐遜將以數(shù)據(jù)為指導(dǎo)，并采取“逐次會議”的方式來決定政策。“在當(dāng)前這個時點(diǎn)，這是一個尤其審慎的做法。”在12月美聯(lián)儲政策會議之前，“我們能看到多少官方數(shù)據(jù)仍不清楚”。2025年輪值投票成員(地區(qū)聯(lián)儲行長)SusanM.Collins,波士頓聯(lián)儲行長：傾向不降息
11月12日，柯林斯表示：由于擔(dān)心通脹高企，她認(rèn)為近期進(jìn)一步放松貨幣政策的門檻“相對較高”。“在沒有明顯勞動力市場惡化的證據(jù)的情況下，我不會輕易放松政策，尤其是在政府停擺導(dǎo)致通脹信息有限的情況下。在當(dāng)前高度不確定的環(huán)境下，為了平衡通脹和就業(yè)風(fēng)險，將政策利率維持在當(dāng)前水平一段時間內(nèi)可能是合適的。”AlbertoG.Musalem,圣路易斯聯(lián)儲行長：傾向不降息
11月10日，穆薩勒姆對進(jìn)一步貨幣寬松的前景持明確懷疑態(tài)度。他在接受媒體采訪時表示：“我們在此刻必須謹(jǐn)慎行事，這一點(diǎn)至關(guān)重要。我認(rèn)為，在不使政策變得過度寬松的前提下，進(jìn)一步放寬政策的空間非常有限。”穆薩勒姆認(rèn)為，當(dāng)前通脹率更接近3%，而非美聯(lián)儲2%的目標(biāo)。他補(bǔ)充稱，包括股票估值和房價在內(nèi)的金融環(huán)境已處于高位；貨幣政策更接近中性水平，而非輕度限制性狀態(tài)；勞動力市場也已有序降溫。“我認(rèn)為我們需要繼續(xù)采取措施抑制通脹。”JeffreyR.Schmid,堪薩斯城聯(lián)儲行長：傾向不降息
11月14日，施密德表示，進(jìn)一步降息可能在強(qiáng)化高通脹方面發(fā)揮的作用，會大于對勞動力市場的支撐效果：“我認(rèn)為進(jìn)一步降息并不會在修補(bǔ)勞動力市場的裂縫方面發(fā)揮太大作用——這些壓力更可能來自科技和移民政策的結(jié)構(gòu)性變化。然而，降息可能會對通脹產(chǎn)生更持久的影響，因?yàn)檫@會讓外界越來越質(zhì)疑我們堅(jiān)持2%通脹目標(biāo)的決心。”這一理由正在指引他對即將到來的12月美聯(lián)儲政策會議的思考，他補(bǔ)充說，未來幾周他仍對新信息保持開放。AustanD.Goolsbee,芝加哥聯(lián)儲行長：謹(jǐn)慎降息
古爾斯比曾在印第安納波利斯特許金融分析師協(xié)會的活動上表示：通脹率回升至2%的進(jìn)程“似乎已經(jīng)停滯不前”。“這讓我有點(diǎn)不安。”
綜上，12位投票人中有四位明確傾向降息，其他八位處于搖擺不定或不降息的態(tài)度。
三、外界對美聯(lián)儲12月降息的預(yù)期
巴克萊研究指出，美聯(lián)儲下月的利率決議仍存在不確定性，但主席鮑威爾很可能推動FOMC作出降息決定。根據(jù)近期的講話，巴克萊認(rèn)為理事米蘭、鮑曼和沃勒可能支持降息，而地區(qū)聯(lián)儲主席穆薩勒姆和施密德則傾向于維持利率不變。理事巴爾和杰斐遜，以及古爾斯比和柯林斯的最新表態(tài)顯示，他們態(tài)度尚未明確，但更傾向于維持現(xiàn)狀。理事庫克和威廉姆斯則依賴數(shù)據(jù)，但似乎更支持降息。巴克萊表示：“這意味著在考慮鮑威爾的立場之前，可能有六位投票者傾向于維持利率不變，五位傾向于降息。”該行補(bǔ)充道，鮑威爾最終將主導(dǎo)這一決定，因?yàn)槔硎聜円_反對他的立場門檻很高。
中信證券研報稱，紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯暗示12月進(jìn)一步降息，市場降息預(yù)期扭轉(zhuǎn)，目前市場認(rèn)為美聯(lián)儲12月有七成概率降息。美聯(lián)儲將于11月29日開始進(jìn)入靜默期，靜默期前鮑威爾沒有公開發(fā)言或接受媒體采訪的日程安排，其「親密盟友」威廉姆斯的發(fā)言可能便是最后一次影響市場預(yù)期的美聯(lián)儲官員發(fā)言。延續(xù)此前觀點(diǎn)，預(yù)計(jì)12月或是一次「closecall」降息，幅度為25bps。對市場而言，降息預(yù)期扭轉(zhuǎn)疊加「28點(diǎn)」計(jì)劃推進(jìn)和特朗普政府考慮對華出口H200芯片的消息，宏觀因素短期不再成為市場壓力的來源，市場或?qū)⒏嗑劢笰I公司發(fā)債、Crypto走勢等問題。
Polymarket上預(yù)測美聯(lián)儲12月降息25個基點(diǎn)概率升至67%。